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基本面仍难言乐观 棕榈油谨慎看多

2018/5/14 9:25:24中国粮油网收藏

2018中国粮食市场发展报告

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五一之后,棕榈油主力合约创出新低4930元/吨后转而上行,目前运行至5100元/吨。本轮反弹主要受原油价格上涨、油粕比修复、做空油脂资金离场等因素提振,预计短期内棕榈油价格偏强振荡,但鉴于基本面仍难言乐观,做多空间受到限制。  

4月马来西亚产量和库存均低于预期  

上周,马来西亚棕榈油局公布的数据显示,4月,马来西亚棕榈油产量为156万吨,较3月下滑1%,低于市场预期的157万吨;出口量为154万吨,较3月下滑1.6%,低于市场预期的148万吨;库存为217万吨,较3月末下降6.4%,低于市场预期的223万吨。4月产量和库存均不及预期,报告偏多,对棕榈油价格有所提振。  

生物柴油消费量预计增加  

年初至今,原油价格走势偏强。近期,美国宣布退出伊朗核协议,市场担忧原油供应受影响,价格继续抬升。棕榈油在植物油中价格相对偏低,原油价格上涨过程中,最先出现生物柴油利润的是棕榈油,市场已经开始关注棕榈油消费的好转。  

印尼、马来西亚政府均支持棕榈油制生物柴油,其对生物柴油在汽油中的添加比例实行强制令:马来西亚添加比例为7%,印尼添加比例为20%。原油价格持续上行,生物柴油利润增加,即使没有政府的强制措施,生物柴油的消费量也会提升。  

油粕比有所修复  

5月初,粕类价格回落,油脂价格反弹,油粕比得以修复。春节后,受阿根廷干旱、美豆种植面积下调等利好刺激,豆粕价格出现一波快速上涨行情,而棕榈油产量恢复较快、国内菜油抛储导致油脂价格承压,油粕比持续回落。近期,国内豆粕胀库、巴西雷亚尔和阿根廷比索贬值,豆粕价格呈回调走势。目前,豆粕逐渐回归基本面,美豆天气炒作尚早,资金做多信心不足,做多粕类、做空油脂的资金离场,使得油脂获得支撑。  

季节性增产周期到来  

今年前3个月,马来西亚棕榈油产量处于历史同期高位。历史数据显示,棕榈油产量一般从3月开始持续增加,直至10月达到峰值。目前,棕榈油处于季节性增产周期。另外,2016年受厄尔尼诺影响,全球棕榈油产量出现下降,去年产量开始恢复,今年虽然产量增幅下降,但预计全年仍有2%—3%的增量。  

印度进口关税处于10年来的最高水平  

印度是全球最大的棕榈油进口国,政府为了保护本国农民利益,近两年不断提高棕榈油进口关税,目前的关税处于10年来的最高水平,打击了贸易商的进口积极性。  

总体来说,原油价格偏强、油粕比修复对棕榈油价格有所支撑,短期有望延续反弹格局,但棕榈油供应无虞,需求也不乐观,预计反弹高度有限。

(来源:期货日报)


责任编辑:职钊立

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