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市场人士:豆类商品下半年有望走强

2018/6/1 9:37:06中国粮油网收藏

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在中美贸易摩擦的背景下,以豆粕为代表的油脂油料期货受到市场关注,在事件与天气因素的共同作用下,未来市场行情将如何发展呢?近日,在华南(期货)私募俱乐部主办、大商所支持的“华南私募汇——油脂油料(豆系)产业链及投资研讨会”上,与会嘉宾表示,短期国内市场的大豆供需与国际市场存在矛盾,豆粕空头压力较大。中长期来看,美豆种植期的天气情况是关键因素,可能会引发豆系产品的价格上涨。  

“由于东南亚需求持续增加以及欧洲部分市场出现新增需求,贸易摩擦对美豆出口的影响不大。”中信期货产业业务总部农产品总监施丹表示,2017年10月至2018年3月,我国虽然减少了对美豆的进口,但美豆库存压力并不大。  

短期来看,厚方投资油脂油料研究员王月磊认为,国内与国外的大豆供需面存在矛盾。一方面,由于压榨利润向好,美豆的旧作出口逐渐增加;另一方面,国内供给压力较大,需求疲软。  

对于近期国内的豆粕需求,王月磊认为,生猪价格从春节后快速下跌,随着养殖利润下降,生猪会快速出栏,对饲料的需求下降。同时,生猪价格下跌也会压制肉禽的价格,最终影响对粕类的总体需求。“水产价格表现不错,水产养殖利润较高,看好2017/2018年度水产养殖,但水产料消费目前仍未进入旺季。”他说。  

“国内外的供需矛盾反映到国内豆粕的基差上,但短期美豆价格有支撑,在这个阶段去做空,压力比较大。”王月磊表示,目前豆粕库存已经超过2017年的最高位,油厂大豆库存处于相对高位并且会继续增加,油厂大面积胀库,压力最大的时候还没到来。  

在施丹看来,近年来,国内豆粕供应同比增速持续高于豆油。因此,国内豆粕的需求量直接决定大豆的压榨量,乃至国内的豆油供应。  

“目前豆油消费增速跟不上豆粕,随着压榨量增加,豆油库存积累,豆油供应不会紧张。”杭州天迹资产联合创始人朱奇认为,从跨期价差的角度分析,豆油虽然存在反向套利的机会,但是由于仓储成本以及机制保障等因素,跨期套利的空间不大。豆粕的跨期套利机会主要取决于大豆是否减产,减产规模会决定升贴水幅度。  

“中长期来看,美豆还需要去产能,目前美豆种植面积虽然比去年少,但是还是比较高的。”王月磊认为,种植成本会对美豆价格有所支撑,但从新作的平衡表来看,供应较宽松,因此价格的上涨空间会受限。  

此外,他认为,如果美豆产能下降,更容易受到天气因素影响,价格的上涨空间会更大。“目前来看,豆粕行情可能会像去年一样,价格虽然会快速上涨,但是也会很快下来,所以在交易的时候一定要把握好节奏。”  

朱奇表示,在捕捉豆粕、菜粕套利机会时,豆粕和菜粕市场本身的变化值得重视。过去二十年,大豆的市场份额在持续扩张,使得豆粕比其他杂粕的经济性强。但随着菜粕使用效率提高、质量提升,其定价也往上调了,菜粕自身价值的重新发现可能会带来豆粕、菜粕供需格局的改变,豆粕和菜粕价差有反弹的空间。  

文章来源:期货日报


责任编辑:宋立夏

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