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吴星:今年最有挑战性的行情极有可能是农产品

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文章摘要:3月12日,由资管网主办的第四届(2017)中国资管精英大会在深圳召开。凯丰投资董事长吴星出席并参与《经济通胀共振条件下的股票商品配置策略》圆桌对话。 以下是文字实录: 叶燕武:第一个问题问吴总,这个问题很直接,也是现在市场最为关注的一个问题,我们..
  3月12日,由资管网主办的“第四届(2017)中国资管精英大会在深圳召开。凯丰投资董事长吴星出席并参与《经济通胀共振条件下的股票商品配置策略》圆桌对话。
  
  以下是文字实录:
  
  叶燕武:第一个问题问吴总,这个问题很直接,也是现在市场最为关注的一个问题,我们知道最近大宗商品出现了系统性的下跌,您觉得这次的下跌,是商品牛市起步的回调,还是2016年大熊市反弹的结束?
  
  吴星:这个问题确实很大,我们今年主要坚持的一个想法是分化,我们的宏观研究员曹博刚才也做了演讲,从去年来看中国经济的韧性是非常明显的,现在我们都在谈中国的消费其实远远超出了市场预期,2014、2015年只是没有固定资产那么耀眼,所以2014、2015年一直在低估消费类的需求,但是到了去年特别是6月份以后,甚至到了9月、10月份以后的那一波行情,消费类其实也表现得非常好,这是我们的看法。整个消费,刚才曹博也讲了汽车的需求,包括3、4线城市房地产的销售,其实对消费的增加我觉得是非常明显的。
  
  所以在化工类我们其实偏谨慎,会不会跌到2015年的低点,如果跌不到实际上就是一个牛市的回调,所以化工的看法我比较倾向于牛市过程中的一个调整,幅度比较大的调整也有可能,因为毕竟从去年核心的去杠杆,在今年我觉得是宏观第一大利空,如果没有这个去杠杆的利空,我觉得化工调整的幅度会相对偏小,但是宏观上这个利空,从去年11月份到现在,市场越来越悲观,我觉得这轮调整幅度还是比较大,但是我对化工持续走好还是比较有信心,我觉得不太可能出现反转行情。
  
  对黑色的看法,今年整个基建的增速我们预估在15%左右,可能会更低,这样的话对整个需求的增量,我觉得会有限。另外随着去年供给侧改革,国内的原材料成本涨价很多,在黑色里面出现了比较明显的转换。铁矿石的库存已经开始非常明显起来了,而且海外铁矿石的产量已经开始起来,另外国内未来的产能也在复苏,但是以前支持黑色不减产的背景最大的是出口,比如它每年出口都在1.1亿吨以上,而2月份的出口只有575万吨,那么如果全年出口是6000、7000万吨,出口少了4000、5000万吨的话,其实对黑色我是不太乐观。尽管市场目前为止对黑色比较看好,那是因为目前基建包括重卡这些需求确实看上去不错,我觉得市场是需要一段时间来证伪的。所以我对黑色的看法比较保守一点,有可能是反转,也有可能是回调,但目前为止黑色肯定是最好的。
  
  对农产品(11.52+0.09%,买入)来说,我觉得可能有更大的行业板块的变化。因为从去年年底到现在的气象,应该是历史以来最异常的一次,一个超级厄尔尼诺完成以后,拉尼娜没有明显形成,尽管形成了一下,但是马上变成了拉尼娜向厄尔尼诺的转换,这在气象里面是非常异常的。农产品很大一块是受气象影响,一旦气象发生了根本性变化,农产品的行情可能会波动比较剧烈,所以今年最有弹性的行情,或者最有挑战性的行情极有可能是农产品。谢谢!
  
  叶燕武:吴总把我准备问的第二个问题已经回答了,现在的市场我们看到有一个剪刀差,PPI和CPI的剪刀差,对应到商品就是工业品与农产品的剪刀差,是否未来可能会以农产品的上行来进行收敛?
  
  吴星:我只是觉得农产品会有弹性,不是说农产品就一定能上涨,因为气象我们没法判断,但是对工业品的短期下跌,我觉得应该还是会有,我们比较能确定的是PPI会略微回落一些。
     [责任编辑:叁七贝]

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