本周，受国内宏观环境较差，美豆及国际原油价格下滑的影响，油脂价格继续保持下行。同时，央行宣布“双降”政策导致国内商品价格普遍上涨，美豆价格走势偏弱，压榨利润有所提高。
    
油价偏弱豆棕价差继续扩大
    受国内宏观环境较差，美豆及国际原油价格下滑的影响，油脂价格继续保持下行。由于国内进口大豆压榨量大，而油脂需求相对低迷，长期看价格仍然承压。
    价格方面，周三京津地区一级豆油报价5600元/吨，山东日照地区报价5540元/吨，江苏张家港地区5650元/吨，广东湛江地区5500元/吨，较上周下降80~140元/吨。江苏南通地区进口四级菜油报价5800元/吨，湖南岳阳地区进口一级菜油报价6400元/吨，较上周下降120~140元/吨。天津地区24度棕榈油报价4450元/吨，广东地区报价4200元/吨，较上周下跌200元/吨左右。
    由于东南亚棕榈油进入高产阶段，产量持续增加。棕榈油价格走势相对于豆油较弱，豆棕价差进一步扩大。
    天津地区一级豆油对24度棕榈油价    差为1150元/吨，广州地区价差为1240元/吨，较上周扩大50~100元/吨。由于棕榈油价格走势弱于豆油，豆棕价差延续扩大走势，预计后期随着棕油价格继续弱于豆油，豆棕价差将维持扩大趋势。
    
蛋白粕震荡豆菜粕价差稳定
    本周，国内豆粕价格走势震荡，整体趋势较强。但美豆价格的显著下滑制约豆粕价格的上涨空间，在利多因素缺乏的情况下，预计后期将保持偏弱走势。
    周三，辽宁大连地区普通蛋白豆粕报价2780元/吨，河北秦皇岛地区报价2660元/吨，山东日照地区报价2680元/吨，江苏张家港地区报价2720元/吨，广东东莞地区报价2640元/吨，较上周持平略降。
    菜粕与豆粕价格相比走势较弱。
    湖北荆州地区国产菜籽粕报价2030元/吨，广东广州地区进口加拿大双低菜籽粕报价2120~2160元/吨，较上周下跌60~80元/吨。周三江苏地区国产菜粕对豆粕比价（以单个蛋白计算）为0.86∶1，山东地区棉粕对豆粕比价为0.91∶1，花生粕对豆粕比价为0.98∶1。
    本周国内豆菜粕价差处于偏高水平，江苏南通地区普通豆粕与菜粕价差为580元/吨，较上周略有下降。广东湛江地区豆菜粕价差为460元/吨，较上周略有扩大。后期随着主产区国产菜籽压榨量增加，菜粕供应变得相对充足，菜粕价格将进一步承压，豆菜粕价差或将继续扩大。
    
粕强油弱持续油粕比价下降
    本周，受豆粕需求较好，厂商提货    速度较快的影响，连粕价格企稳震荡。尽管受宏观环境影响价格在周一曾出现大幅下降，但随后企稳回升。整体上豆粕价格相对较强，而油脂价格依然保持偏弱走势，油粕比价进一步下降。美豆价格受新作供给压力的影响本周出现显著下滑，制约国内连粕的上涨空间。
    8月以来粕成交量较大，饲料企业大多库存、采购较为充足，上周豆粕成交有所回落。主要压榨企业豆粕成交80万吨左右，较此前一周下降24.5%。受CBOT大豆期价下跌的影响，大豆进口成本显著下跌，国内压榨利润提高。但油脂方面，受供求关系偏松的影响，价格难以回升。虽然油价降低后刺激买家逢低补库，仍难以改变供给量大的局面。
    另外，由于豆油价格偏低抑制棕榈油掺兑消费，原油价格处于低位又影响棕榈油工业消费，加之棕榈油进口量较大，国内棕榈油库存也保持在高位。本周，主要港口棕榈油商业库存达到70万吨水平，与上周持平，较月初增加10万吨，较去年同期下降26万吨。预计短期内仍将保持粕强油弱的格局。
    
母猪存栏偏少影响生猪反弹
    统计显示，7月我国生猪存栏环比增加0.2%，折合存栏38540万头，是连    续10个月以来首次环比增加。与去年同期相比存栏降幅仍达到10.3%，较上月扩大0.3个百分点。能繁母猪存栏继续环比下降0.6%，折合存栏3912万头。
    由于存栏处于较低水平，生猪供给有限，7月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1492万头，环比减少6.16%。1~7月累计屠宰量为12177万头，较去年同期的13467万头减少9.6%。监测显示，上周全国二元母猪出场均价为32.16元/公斤，环比上涨0.16%；大中城市生猪平均出场价为18.22元/公斤，环比下降0.6%，也是3月下旬以来首次环比下降；由于玉米出现下跌，猪粮比价提高1.19%至7.66∶1的较高水平，连续22周环比上涨。
    养殖长期亏损养殖户大量淘汰母猪，导致目前母猪存栏偏低。根据养殖周期计算，从补充幼年母猪到产仔周期为8个月左右，到今年第四季度，仔猪供给才能出现回升。但第四季度又将面临元旦、春节集中出栏，也将对存栏恢复造成影响。预计后期猪料中豆粕消费量增幅将较为有限。
    
榨利偏低或将减少美豆采购
    本周，央行宣布“双降”政策导致国内商品价格普遍上涨，美豆价格走势偏    弱，压榨利润有所提高。目前美湾大豆10月船期CNF价为394美元/吨，按远期利率计算合完税成本3083元/吨，对大连1月合约夜盘收盘价盘面压榨利润为2元/吨；美西大豆10月船期对大连1月合约压榨利润为84元/吨；巴西新豆3月船期对大连5月合约压榨利润为90元/吨，阿根廷陈豆10月船期对大连1月合约压榨利润为84元/吨。
    目前，美湾大豆压榨利润仍显著低于南美大豆，影响国内厂商采购美豆的意愿，加之国内大豆库存充足，新季南美大豆种植进度预计正常，2015/2016年度我国采购美豆数量将有所下降。当前年度美国对我国大豆装船量接近3000万吨，预计下年度美豆进口量或下降至2600万吨左右。按照7900万吨的进口量计算，美豆占比将下降至33%。
    由于8月报告中USDA将美豆新豆单产以外上调，导致总产量达到39.16亿蒲式耳，合1.065亿吨。新季美豆出口销售预计为17.25亿蒲式耳，合4692万吨，较本年度下降136万吨。若我国进口量下降400万吨，将超过其他国家的新增需求，美豆新作出口或有继续下调空间，期末库存也将相应上调。