□本报特约分析师丁艳明    
    市场再次担心巴西的干旱天气影响大豆播种以及作物生长，加之投机基金在月底及季度末回补空单，本周美豆价格出现反弹。而国内豆粕库存在经历三周下降后重新增加，豆粕价格有所回落。与此同时，受强劲需求支撑，国际棕榈油价格连续多日走高，价格突破4000令吉/吨。
    
美豆价格反弹至1050美分上方
    受巴西干旱天气担忧及投机基金空头回补等影响，本周美豆价格偏强运行。9月25日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆11月基准合约收盘价格为1053.25美分/蒲式耳，周环比上涨52.5美分/蒲式耳，涨幅5.2%；较8月中旬的近四年低点955美分/蒲式耳已经上涨约100美分/蒲式耳。
    美豆价格反弹的主要原因：一是市场再次担心巴西的干旱天气影响大豆播种以及作物生长。商品天气集团称，预计未来两周巴西最大的大豆种植州马托格罗索州只有零星降雨；LSEG气象预报显示，未来10天除巴西南部偏远地区外，巴西各地将持续温暖干燥。二是投机基金在月底及季度末回补空单。美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据显示，截至9月17日当周，投机基金在CBOT大豆期货和期权市场的净空单减至12.2万手，创下13周以来的最低水平，比7月份创下的历史最高纪录减少1/3，不过仍是历史同期最高净空单持仓。三是生长晚期的干燥天气或将损害美国大豆单产潜力。参与年度作物观察项目的美国农户报告，11块豆田的平均单产评级降至3.32，为今年最低单产评级，低于一周前的3.45，也创下了最大单周降幅。作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，由于夏末干旱，晚熟大豆的单产将低于早熟大豆，将2024年美国大豆单产预测值下调0.5蒲式耳/英亩，至52蒲式耳/英亩，低于美国农业部预期的53.2蒲式耳/英亩；预计2024年美国大豆产量44.8亿蒲式耳，低于美国农业部当前预测的45.86亿蒲式耳。
    今年美豆丰产几成定局，预计短期价格将在1000美分/蒲式耳上方震荡，仍需关注美豆集中上市卖压、出口销售进度以及巴西大豆播种情况。
    
国内豆粕库存累积价格回落
    美豆价格区间震荡，国内豆粕库存重新累积，豆粕价格震荡下跌，较9月初高点下跌约100元/吨。
    9月25日，大商所豆粕主力2501合约收盘报价3052元/吨，周环比下跌86元/吨，跌幅2.7%。沿海地区43%蛋白豆粕现货价格3030～3190元/吨，周环比下跌30～50元/吨；基差报价M2501-30～100元/吨，周环比上涨10～30元/吨。
    国内豆粕库存在经历三周下降后，又重新增加，价格有所回落。监测显示，9月20日，国内主要油厂豆粕库存149万吨，周环比上升11万吨，月环比下降4万吨，同比上升72万吨，较过去三年均值高83万吨。豆粕重新累库的主要原因：一是现货端供应充足。8月份我国大豆进口1214万吨，环比、同比均大幅增加，创单月进口历史纪录，国内油厂压榨量继续增加，预计9月份国内油厂大豆压榨量约900万吨，豆粕供应充裕。二是下游需求不及预期。2024年1月至8月全国饲料产量同比明显下滑，加之近期豆粕价格反复震荡，现货端供应充裕，下游饲料及贸易企业多以观望为主，建库积极性不高。临近国庆假期，国内部分油厂或将停机检修，饲料企业节前提货意愿增加，本周及国庆节后豆粕库存或将继续回落，仍需关注大豆实际到港及油厂压榨情况。
    粮油市场报特约分析师预计，9月下旬国内豆粕现货价格在3000～3100元/吨区间震荡，10月份我国进口大豆供给将较去年宽松。根据船期监测，9月至10月大豆月均到港量仍在750万吨左右，大豆供应仍然宽松；预计10月底油厂大豆库存或将从当前的750万吨下降至600万吨左右，但仍然明显高于2023年10月底的432万吨，11月份新季美豆将陆续到港，或将限制豆粕继续上涨空间。
    
马棕油价再上4000令吉关口
    受强劲需求支撑，国际棕榈油价格连续多日走     高，价格突破4000令吉/吨。9月25日，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油2412主力合约收盘报价4044令吉/吨，周环比上涨172令吉/吨，涨幅4.4%；大商所棕榈油2501合约收盘报价8386元/吨，周环比上涨434元/吨，涨幅5.5%。
    9月份以来，马来西亚棕榈油产区降雨增多，加上果串数量下降，预计9月份马来西亚棕榈油产量月环比减少。南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，南马来西亚棕榈油产量环比减少7.01%，其中鲜果串单产环比减少7.8%，出油率（OER）增长0.15%。
    9月中旬以来，棕榈油出口改善，船运调查机构数据显示，9月1日至25日马来西亚棕榈油出口增长13%～13.9%，预计9月份出口量环比增加10%以上。
    整体来看，预计9月底马来西亚棕榈油库存较8月小幅下降，需关注后续产地棕榈油生产及出口情况。
    印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，由于国内生物柴油行业的需求增长，而产量下降，7月底印尼棕榈油库存环比降低10.8%，至251.3万吨，创下五年来的最低水平。该协会预计2024年印尼棕榈油产量为5380万吨，同比降低100万吨，因为去年的干旱导致油棕单产下降；消费量达到创纪录的2420万吨，高于2023年的2320万吨；出口量可能为3020万吨，同比减少200万吨。印尼将从2025年1月开始实施B40生物柴油掺混计划，未来几个月棕榈油供应预计趋紧。
    马来西亚棕榈油理事会（MPOC）表示，尽管处于生产旺季，但马来西亚棕榈油库存低于去年同期，预计9月至11月也很难达到去年同期月均230万～240万吨的水平，9月份毛棕榈油价格将在3850～4050令吉/吨区间波动。
    9月份以来，国内棕榈油库存持续下降，主要是因为棕榈油进口到港减少，以及“双节”前提货增多。9月20日，国内棕榈油库存47万吨，较去年同期大幅下降28万吨。船期监测显示，9月至11月我国棕榈油到港量预计分别为35万吨、30万吨和40万吨，预计10月份国内棕榈油将维持库存偏低、供给偏紧的格局，叠加国内油脂总库存高位回落，预计棕榈油价格将维持震荡偏强运行。